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WSJ中国银行利率失足的背后

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来源: 作者: 2019-06-09 15:17:38

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北京时间7月2日,《华尔街》刊登题为《利率“失足”的背后》的评论文章,现全文摘要如下:

近一个月里,紧缩让全球投资者忧心忡忡。回顾监管机构对此做出的回应,就会发现:在重新确定经济方向的问题上,他们的力度还不够,同时在向市场表明意图的努力中,也犹豫不决。

内部文件显示,中国人央行激化了信贷紧缩,该央行辩解称面对失控的信贷增长也别无选择。

面对中国需求放缓已经导致一些海外资本逃走,以及一系列迹象表明美联储正在重新调整全球先进,中国央行未能清晰表明意图的事实无疑加剧了全球市场焦虑情绪。

接踵而来的则是市场骚乱,其中包括有关“中国大型已经出现违约”的谣传。面对这些焦头烂额的问题,监管层将指责的矛头直指市场投机行为。然而,批评人士认为,部分原因在于中国央行复杂难懂的策略,声称目前的形势充分暴露了该央行在向国内和国际市场解释行动意图问题上经验不足。

康奈尔大学中国问题专家伊斯沃 普拉萨德指出,“如果央行缺乏透明性和清晰的表达交流,那么最好的政策意图也可能会催生出市场混乱。”

当然,面对发出货币政策改变信号的问题时,中国并不是全球唯一一个跌跌撞撞前行的国家。即便是经验丰富的美联储,也会遭遇一系列的难题。众所周知,美联储主席关于该央行或将于今年晚些时候缩减量化宽松规模的言论,令市场惊恐不已。一周以来,美联储的政策制定者们一直在试图安抚市场情绪。

据报道,6月20日下午,市场传闻中国银行资金违约,交易时间过了半个小时还找不到资金,且市场资金缺口千亿规模。当天晚上9点40分,中国经济观察联系中行负责贷款业务的人士称,中行从未对任何客户发生过任何支付违约。知情人士透露,中国政府已经命令相关部门认真调查该市场谣言。

自6月初以来,中国央行已经迫使国内银行业重新调整贷款方向,远离影子银行家,其中包括信托公司、当铺老板、租赁公司等等。经济学家指出,影子银行贷款让原本减速的经济进一步承压。为了实现这一目的,中国央行从银行同业间市场抽回资金,同时敦促传统银行改变贷款实践。

6月20日,上海银行同业间利率几近全线上涨,仅两周利率小幅下跌,其中隔夜利率大幅飙升超过500个基点,利率首次超过10%,达到13.4440%,该数值创下历史新高;此外,1周利率亦首次突破10%,大涨近300个基点,达到11.0040%,亦创下历史新高。

自2009年以来,中国国内债务规模攀升之快,已经接近美国、欧洲、日本和韩国的信贷泡沫。今年春季,中国人民银行和银行监管机构加大监管力度,但是效果并不明显。统计数据显示,今年前五个月,中国国内信贷规模同比增长52%。

根据央行的内部会议概要,该央行将国内银行业目前的行为理解成,“一些银行认为经济增长减慢时政府将推行刺激政策,而他们将被列入优先考虑的对象”。对于央行的理解,中国银行业拒绝发表任何置评。

中国央行货币政策部门的官员暗示称,银行业不应将希望寄托在央行身上,因为尽管增长放缓但是该银行不会放宽货币政策,(当然也不会考虑收紧)。

本文作者魏玲玲(音译)和鲍勃 戴维斯(Bob Davis),是《华尔街》。(米娜)

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